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蘭格期現午報：期貨震蕩調整 現貨普遍上漲
蘭格期現午報：期貨震蕩調整 現貨普遍上漲發(fā)表日期：2022/4/15 11:49:25 蘭格鋼鐵 15日，螺紋期貨2210開(kāi)盤(pán)5000收5049，***高5078***低4994漲66漲幅1.32%；熱卷2210開(kāi)盤(pán)5160收5191，***高5225***低5150漲39漲幅0.76%；原料焦炭2205開(kāi)盤(pán)4248收4223漲52.5漲幅1.26%，***高4284***低4183.5；鐵礦石2209開(kāi)盤(pán)906，午收914漲24漲幅2.70%，***高925***低903.5。 現貨方面：今日國內市場(chǎng)價(jià)普遍上漲，具體為 北京市場(chǎng)：螺紋鋼價(jià)格為5020元，漲20元； 杭州市場(chǎng)：螺紋鋼價(jià)格為5120元，漲40元； 西安市場(chǎng)：螺紋鋼價(jià)格為4990元，漲20元； 武漢市場(chǎng)：螺紋鋼價(jià)格為4920元，漲50元； 成都市場(chǎng)：螺紋鋼價(jià)格為4960元，漲50元。 據蘭格鋼鐵網(wǎng)監測顯示，截止發(fā)稿，全國十大重點(diǎn)城市25mm三級螺紋鋼均價(jià)為5002元，較上個(gè)交易日價(jià)漲60元。
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世界鋼鐵協(xié)會(huì )發(fā)布2022-2023年鋼鐵需求預測
世界鋼鐵協(xié)會(huì )發(fā)布2022-2023年鋼鐵需求預測 發(fā)表日期：2022/4/15 11:30:07 世界鋼鐵協(xié)會(huì ) 世界鋼鐵協(xié)會(huì )今日發(fā)布***新版短期(2022年-2023年)鋼鐵需求預測報告。該報告顯示，全球鋼鐵需求繼2021年增長(cháng)2.7%之后，將在2022年繼續增長(cháng)0.4%，達到18.402億噸。2023年，全球鋼鐵需求還將繼續增長(cháng)2.2%，達到18.814億噸。在俄烏沖突的背景下，當前的預測結果存在高度的不確定性。 鋼鐵需求預測被通貨膨脹和不確定性籠罩 世界鋼鐵協(xié)會(huì )市場(chǎng)研究委員會(huì )主席Máximo Vedoya在對本次預測結果發(fā)表評論時(shí)表示：當我們發(fā)布這份短期鋼鐵需求預測的時(shí)候，烏克蘭正處在俄羅斯發(fā)起軍事行動(dòng)以來(lái)的人間和經(jīng)濟災難中。我們所有人都希望這場(chǎng)戰爭早日結束，和平早日到來(lái)。 2021年，在疫情大流行的沖擊之下，盡管供應鏈危機和多輪新冠疫情不斷發(fā)生，但在許多地區，復蘇勢頭卻要強于預期。不過(guò)，由于中國經(jīng)濟的意外減速，2021年全球鋼鐵需求增幅因此減小。2022年和2023年的鋼鐵需求存在高度不確定性。我們原本對于持續、穩定復蘇的期望，由于烏克蘭戰爭的爆發(fā)和通貨膨脹的高企而動(dòng)搖。 預測背景 由于地區的差異，這場(chǎng)沖突的影響程度也將有所不同，具體取決于各地區對俄羅斯和烏克蘭的直接貿易和金融風(fēng)險敞口。沖突給烏克蘭帶來(lái)的是直接的毀滅性影響，俄羅斯相應承擔后果，歐盟由于其對俄羅斯能源的依賴(lài)和與沖突區域在地理上的接近，也受到重大影響。不僅如此，這種影響還因為能源價(jià)格和商品價(jià)格的升高而波及全球，尤其是鋼鐵生產(chǎn)所需的原料，以及供應鏈的持續中斷，后者甚至在戰爭開(kāi)始之前，就已經(jīng)困擾全球鋼鐵行業(yè)。另外，金融市場(chǎng)波動(dòng)和高度不確定性將影響投資者的信心。 烏克蘭戰爭的影響向全球外溢，再加上中國經(jīng)濟增速的放緩，2022年全球鋼鐵需求增長(cháng)預期將降低。另外，全球部分地區(尤其是中國)新冠疫情的持續爆發(fā)以及利息的不斷上揚，也帶來(lái)了經(jīng)濟下行風(fēng)險。美國貨幣政策的預期收緊，將加劇新興經(jīng)濟體面臨的金融脆弱性風(fēng)險。 2023年全球鋼鐵需求預測具有高度不確定性。我們預測的前提，是俄烏雙方在烏克蘭的對峙將在2022年內走向終結，但對俄羅斯的制裁很大程度上仍將維持不變。 此外，圍繞烏克蘭的地緣政治格局將對全球鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生極其深遠的影響。其中包括全球貿易格局調整，能源貿易轉型及其對能源轉型造成影響，全球供應鏈面臨持續性的重新配置。 中國 2021年，由于中國政府對房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)采取嚴厲調控措施，中國的鋼鐵需求顯著(zhù)放緩。2022年，由于政府努力推動(dòng)基礎設施投資和穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)，鋼鐵需求將保持穩定。2022年推出的刺激措施有可能支撐起2023年鋼鐵需求出現小幅增長(cháng)。如果外部環(huán)境的不斷惡化導致中國經(jīng)濟面臨更多挑戰，那么中國政府將推出更加堅實(shí)的刺激措施，并且因此帶來(lái)經(jīng)濟的上行潛力。 發(fā)達經(jīng)濟體 盡管出現零星幾輪疫情和制造業(yè)的供應鏈***，但在2021年鋼鐵需求仍然強勢復蘇，特別是在歐盟和美國。不過(guò)，由于通脹壓力，以及圍繞烏克蘭發(fā)生的事件，2022年的鋼鐵需求前景走弱。烏克蘭戰爭的影響在歐盟地區尤為顯著(zhù)，原因在于歐盟地區對俄羅斯能源的高度依賴(lài)以及難民的涌入。在發(fā)達經(jīng)濟體，繼2021年鋼鐵需求恢復16.5%之后，預計2022年和2023年鋼鐵需求將分別增長(cháng)1.1%和2.4%。 發(fā)展中經(jīng)濟體(中國除外) 在發(fā)展中經(jīng)濟體，隨著(zhù)疫情大流行影響的持續和通貨膨脹的爆發(fā)，以及因此造成的許多新興經(jīng)濟體進(jìn)入緊縮銀根周期，發(fā)展中經(jīng)濟體的復蘇過(guò)程面臨更多挑戰。發(fā)展中經(jīng)濟體(中國除外)的鋼鐵需求繼2020年下降7.7%之后，2021年增長(cháng)了10.7%，這一數字略高于我們之前的預測。2022年和2023年，新興經(jīng)濟體將繼續面臨外部環(huán)境的不斷惡化、俄烏戰爭、美國緊縮銀根等帶來(lái)的挑戰，這些挑戰將導致新興經(jīng)濟體在2022年和2023年出現低速增長(cháng)，分別為0.5%和4.5%。 鋼鐵消費行業(yè) 2021年，盡管中國的建筑業(yè)活動(dòng)出現收縮，但在全球范圍內，建筑業(yè)活動(dòng)繼續從疫情封鎖中復蘇增長(cháng)3.4%。在許多國家，復蘇的動(dòng)力來(lái)自作為復蘇計劃組成部分的基礎設施投資，未來(lái)數年，基礎設施投資以及能源轉型投資有可能持續推動(dòng)建筑業(yè)的增長(cháng)。不過(guò)，建筑業(yè)也面臨成本和利率高企所帶來(lái)的部分阻力。 在汽車(chē)行業(yè)，2021年下半年，供應鏈的瓶頸阻止了復蘇勢頭，2021年全球汽車(chē)行業(yè)的復蘇局面令人失望。烏克蘭戰爭有可能延緩供應鏈恢復常態(tài)，歐洲地區問(wèn)題尤為突出。盡管全球汽車(chē)產(chǎn)量出現爆跌，但電動(dòng)汽車(chē)部門(mén)卻在疫情大流行期間出現快速增長(cháng)。2021年，全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量達到660萬(wàn)輛，幾乎是2020年的兩倍。電動(dòng)汽車(chē)在汽車(chē)銷(xiāo)售總量中的占比從2019年的2.49%升至2021年的8.57%。
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8家鋼鐵企業(yè)去年業(yè)績(jì)增長(cháng)超100!!!!SIMPLE_HTML_DOM__VOKU__PERCENT!!!! 原材料價(jià)格持續上漲將壓縮盈利空間？
8家鋼鐵企業(yè)去年業(yè)績(jì)增長(cháng)超100% 原材料價(jià)格持續上漲將壓縮盈利空間？ 發(fā)表日期：2022/4/13 7:54:21 證券日報 作為過(guò)去一年價(jià)格波動(dòng)劇烈的大宗商品之一，鋼鐵板塊內上市公司的經(jīng)營(yíng)情況，備受投資者關(guān)注。 截至4月12日，東方財富Choice金融終端數據顯示，A股市場(chǎng)鋼鐵板塊37家上市公司已有22家發(fā)布了2021年財報或業(yè)績(jì)快報。 按經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，報告期內，國民經(jīng)濟持續恢復，為鋼鐵行業(yè)發(fā)展提供了良好環(huán)境。上述22家公司中，營(yíng)業(yè)總收入均實(shí)現同比增長(cháng)，有20家公司歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長(cháng)，其中增幅超過(guò)100%的有8家，本鋼板材（550.77%）、攀鋼釩鈦（489.25%）和首鋼股份（293.19%）分別位列增幅前三。 眾所周知，鋼鐵產(chǎn)業(yè)上游原材料（鐵礦石、焦炭、電力等）價(jià)格，在2021年前三個(gè)季度始終處于較高區間，而鋼材價(jià)格也隨之產(chǎn)生了上浮。 淳石集團合伙人楊如意在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2021全年重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)累計營(yíng)收達6.93萬(wàn)億元，同比增長(cháng)32.7%，而累計利潤總額達3524億元，同比增長(cháng)達59.7%。這既因為去年鋼鐵產(chǎn)業(yè)下游市場(chǎng)需求旺盛，也得益于近年來(lái)鋼鐵工業(yè)供給側結構性改革的持續推進(jìn)。供需因素共同疊加，使得鋼鐵市場(chǎng)形成了供不應求的局面。 值得關(guān)注的是，鋼鐵產(chǎn)業(yè)主要原材料價(jià)格，自去年11月份探底回升以來(lái)，始終處于震蕩上漲過(guò)程當中。 南華期貨數據顯示，截至4月11日收盤(pán)，南華鐵礦石價(jià)格指數報收于874.08點(diǎn)，年內累計上漲29.44%；南華焦煤價(jià)格指數年內累計上漲36.67%。相比之下，鋼材的漲價(jià)幅度偏小，例如同期的南華螺紋鋼指數漲幅為13.44%。 中國銀行研究院研究員王梅婷在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前鋼材價(jià)格在5000元/噸左右，噸鋼利潤徘徊在500元到1000元區間震蕩，鋼鐵行業(yè)尚處于歷史上比較舒服的階段。不過(guò)雖然目前原料價(jià)格上漲向下游傳導比較順暢，但是如果未來(lái)原材料價(jià)格持續上漲，將會(huì )擠壓鋼企利潤。 “比如焦煤、焦炭是鋼鐵冶煉的必要原材料，且進(jìn)口依賴(lài)度較強，特別是依賴(lài)澳大利亞、印尼、俄羅斯、蒙古的進(jìn)口。但是上述幾個(gè)國家目前的供應均存在一些問(wèn)題，如果未來(lái)出現鐵礦和焦煤價(jià)格上行而下游需求相對遲緩，則有可能會(huì )階段性壓縮鋼企利潤?！蓖趺锋梅治龇Q(chēng)。 此外，A股市場(chǎng)方面，鋼鐵板塊表現出了不錯的抗壓性，截至4月12日收盤(pán)，鋼鐵板塊指數年內累計下跌5.08%，明顯低于同為中游產(chǎn)業(yè)且盈利情況理想的化工板塊（跌幅10.02%）、造紙板塊（跌幅14.77%）等。 楊如意認為，從中期來(lái)看，鋼鐵板塊依然值得看好。據楊如意介紹，在盈利歷史中高位、估值歷史低位的大背景下，碳中和大概率帶來(lái)行業(yè)供給天花板，加之原料端再次貢獻成本紅利，鋼鐵股將迎來(lái)一波業(yè)績(jì)、估值雙升的板塊性機會(huì )。低估值板材、部分優(yōu)質(zhì)長(cháng)材及特鋼等賽道值得期待。（證券日報）
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進(jìn)口礦價(jià)格小幅下跌 鋼廠(chǎng)對鐵礦石價(jià)格打壓情緒顯現
進(jìn)口礦價(jià)格小幅下跌 鋼廠(chǎng)對鐵礦石價(jià)格打壓情緒顯現 發(fā)表日期：2022/4/13 8:02:08 新華社 新華—中國鐵礦石價(jià)格指數顯示，3月29日至4月11日間，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅下跌。數據顯示，4月11日，我國62%品位進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數為151，較3月28日下跌0.66%；58%品位進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數為135，較3月28日下跌2.22%。 截至4月11日，中國港口(沿海33港)鐵礦石庫存為14223萬(wàn)噸，較3月28日下降1.99%。 分析認為，供給端，本期全球鐵礦石發(fā)運總量環(huán)比下行，主要由于各大礦山季末沖量結束；與此同時(shí)，鐵礦石到港量環(huán)比小幅上行，根據發(fā)運節奏，短期到港量或延續上行。需求端，國內鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率與產(chǎn)量環(huán)比延續上行，當前運輸有所恢復，部分鋼廠(chǎng)爐料得到補充，預計短期產(chǎn)量維持當前水平。目前市場(chǎng)仍處于“弱現實(shí)、強預期”的狀態(tài)，終端需求恢復持續不及預期對鋼廠(chǎng)利潤影響較大，市場(chǎng)矛盾逐步顯現，鋼廠(chǎng)對鐵礦石價(jià)格打壓情緒濃厚，因此預計鐵礦石價(jià)格或承壓運行。（新華社）
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國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制要求力保貨運物流暢通
國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制要求力保貨運物流暢通 發(fā)表日期：2022/4/12 8:39:40 經(jīng)濟參考報 《經(jīng)濟參考報》記者11日獲悉，日前，國務(wù)院應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機制印發(fā)通知，部署切實(shí)做好貨運物流保通保暢有關(guān)工作。要求各地區、各部門(mén)全力保障貨運物流特別是醫療防控物資、生活必需品、政府儲備物資、郵政快遞等民生物資和農業(yè)、能源、原材料等重要生產(chǎn)物資的運輸暢通，切實(shí)維護人民群眾正常生產(chǎn)生活秩序。 首要任務(wù)是全力暢通交通運輸通道。根據通知，各地區和有關(guān)部門(mén)要迅速啟動(dòng)部省站三級調度、路警聯(lián)動(dòng)、區域協(xié)調的保通保暢工作機制，確保交通主干線(xiàn)暢通。嚴禁擅自阻斷或關(guān)閉高速公路、普通公路、航道船閘，嚴禁在高速公路主線(xiàn)和服務(wù)區設置防疫檢查點(diǎn)，高速公路防疫檢查點(diǎn)應設在收費站外廣場(chǎng)及以外區域，具備條件的地方要配套設置充足的貨車(chē)專(zhuān)用通道、休息區，不得擅自關(guān)停高速公路服務(wù)區、港口碼頭、鐵路車(chē)站和航空機場(chǎng)，確需關(guān)停的，要按規定報批。 通知提出，優(yōu)化防疫通行管控措施。因疫情需對地級城市市轄區和縣域、地市級及以上城市實(shí)施全域封閉管理的，防疫通行管控措施分別由地市級、省級聯(lián)防聯(lián)控機制批準并公布。不得隨意***貨運車(chē)輛和司乘人員通行，不得以車(chē)籍地、戶(hù)籍地作為***通行條件，不得簡(jiǎn)單以貨車(chē)司乘人員、船員通信行程卡綠色帶*號為由***車(chē)輛船舶的通行、?？?。 通知明確，要切實(shí)保障重點(diǎn)物資和郵政快遞通行。涉疫地區所在省份的省級聯(lián)防聯(lián)控機制應根據本地疫情防控形勢和重點(diǎn)物資運輸需求，建立健全重點(diǎn)物資運輸車(chē)輛通行證制度，實(shí)行網(wǎng)上辦理，全國互認。要充分發(fā)揮區域統籌協(xié)調機制作用，加快推進(jìn)京津冀、長(cháng)三角、珠三角、東北三省、成渝等重點(diǎn)區域貨運物流保通保暢協(xié)同聯(lián)動(dòng)。要確保涉疫地區港口碼頭、鐵路車(chē)站、航空機場(chǎng)的集疏運暢通。要將郵政、快遞作為民生重點(diǎn)，切實(shí)保障郵政、快遞車(chē)輛通行。 各地區、各部門(mén)要著(zhù)力紓困解難維護行業(yè)穩定，***落實(shí)小規模納稅人免征增值稅、實(shí)施留抵退稅，以及緩繳養老、失業(yè)、工傷保險費等政策。引導金融機構創(chuàng )新符合交通運輸業(yè)特點(diǎn)的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押類(lèi)貸款產(chǎn)品，盤(pán)活車(chē)輛等資產(chǎn)，對信用等級較高、承擔疫情防控和應急運輸任務(wù)較多的運輸企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)加大融資支持力度。各地區要鼓勵政府性融資擔保機構為符合條件的運輸企業(yè)提供融資增信支持，依法依約及時(shí)履行代償責任，積極幫助有關(guān)企業(yè)續保續貸。金融機構要在風(fēng)險可控、商業(yè)可持續前提下，將普惠型小微企業(yè)貸款適當向運輸企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)傾斜，主動(dòng)跟進(jìn)并有效滿(mǎn)足其融資需求，做好延期還本付息政策到期后相關(guān)貸款的接續轉換。在綜合考慮自身經(jīng)營(yíng)狀況和客戶(hù)還款能力基礎上，鼓勵金融機構降低實(shí)際貸款利率，適當減少收費。對遭遇突發(fā)性、緊迫性、臨時(shí)性基本生活困難的貨車(chē)司機、快遞員，要及時(shí)采取有效措施，幫助解決問(wèn)題、渡過(guò)難關(guān)。 國務(wù)院有關(guān)部門(mén)要加大督導檢查力度，對疫情防控措施層層加碼、簡(jiǎn)單實(shí)行“一刀切”勸返、違規設置防疫檢查點(diǎn)、擅自阻斷運輸通道的，要督促加快整改。對于嚴重影響貨運物流暢通、造成物資供應短缺或中斷的，要依法依規嚴肅追究有關(guān)地方、單位和人員的責任。（經(jīng)濟參考報）
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3月份金融數據整體回暖 金融支持實(shí)體經(jīng)濟力度不斷加大
3月份金融數據整體回暖 金融支持實(shí)體經(jīng)濟力度不斷加大 發(fā)表日期：2022/4/12 8:39:45 金融時(shí)報 中國人民銀行發(fā)布的***新金融統計數據顯示，3月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長(cháng)9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。 一季度，人民幣貸款增加8.34萬(wàn)億元，同比多增6636億元。3月末，人民幣貸款余額同比增長(cháng)11.4%，增速與上月末持平。3月份新增人民幣貸款3.13萬(wàn)億元，同比多增3951億元。 一季度，社會(huì )融資規模增量累計為12.06萬(wàn)億元，比上年同期多1.77萬(wàn)億元。3月份社會(huì )融資規模增量為4.65萬(wàn)億元，同比多增1.28萬(wàn)億元。 對此，專(zhuān)家表示，3月份新增貸款表現理想，社融同比多增超預期，金融數據整體回暖，顯示金融支持實(shí)體經(jīng)濟力度正在不斷加大。 企業(yè)信貸呈回暖跡象 3月份新增人民幣貸款3.13萬(wàn)億元，環(huán)比多增1.9萬(wàn)億元，同比多增3951億元，支撐月末貸款余額增速與上月末持平，結束了此前連續4個(gè)月的下滑勢頭。東方金誠***宏觀(guān)分析師王青表示，信貸同比多增，體現了3月16日金融委會(huì )議關(guān)于“新增貸款要保持適度增長(cháng)”的要求。 光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，3月份新增貸款超預期主要有兩方面原因，一是實(shí)體企業(yè)陸續開(kāi)工；二是政策面引導金融機構加大助企紓困持續發(fā)力，效果顯現。 具體來(lái)看，企業(yè)貸款方面，3月份企業(yè)貸款環(huán)比多增1.24萬(wàn)億元，同比大幅多增8800億元，企業(yè)信貸呈現回暖跡象。其中，企業(yè)中長(cháng)期貸款環(huán)比多增8396億元，同比多增148億元。 王青認為，3月份企業(yè)中長(cháng)期貸款需求擴張仍主要靠基建類(lèi)貸款支撐，當前房企和制造業(yè)企業(yè)中長(cháng)期貸款需求仍然較弱，新增貸款可能主要用于資金周轉而非長(cháng)期投資項目，制約了中長(cháng)期貸款放量幅度。與此相對應，3月份票據融資同比多增4712億元，企業(yè)短貸同比多增4341億元。 在中國民生銀行***研究員溫彬看來(lái)，3月份金融數據顯示信貸結構仍有待改善，企業(yè)中長(cháng)期信貸增長(cháng)基本與去年同期持平；短期貸款和票據融資增長(cháng)較多，形成了沖量。 居民貸款方面，3月份居民短貸和中長(cháng)期貸款環(huán)比均季節性多增，但同比仍處少增狀態(tài)。其中，居民短貸同比少增1394億元，以按揭貸款為主的居民中長(cháng)期貸款恢復正增長(cháng)，但同比依然少增。對此，周茂華表示，居民信貸同比少增，主要是國內局部散發(fā)疫情對居民消費造成擾動(dòng)。同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體處于恢復階段，房地產(chǎn)銷(xiāo)售恢復去年同期水平仍需要一段時(shí)間。 社融增量表現好于預期 社融方面，3月份社會(huì )融資規模增量為4.65萬(wàn)億元，環(huán)比季節性多增3.46萬(wàn)億元，同比多增1.28萬(wàn)億元，帶動(dòng)月末社融存量同比增速較上月末加快0.4個(gè)百分點(diǎn)至10.6%，表現好于預期。植信投資研究院院長(cháng)連平表示，3月份社融增量超出市場(chǎng)預期是數據的一大亮點(diǎn)。溫彬稱(chēng)，3月份金融數據超出預期，社融分項增長(cháng)較為***，反映金融持續加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度。 王青表示，除投向實(shí)體經(jīng)濟的人民幣貸款外，3月份社融同比大幅多增主要由三方面拉動(dòng)：一是當月政府債券融資受到專(zhuān)項債額度提前下達支持，同比多增3921億元，這體現了宏觀(guān)政策集中發(fā)力；二是委托貸款和信托貸款壓降效應緩解，3月份這兩項同比均出現少減；三是3月份票據融資同比、環(huán)比均出現多增。 連平表示，從結構看，3月份社融增量當中***明顯增加的是政府債券融資，尤其是地方政府專(zhuān)項債券明顯比前一階段大幅度上升，體現出穩增長(cháng)政策發(fā)力。同時(shí)，企業(yè)債券也表現不錯，或表明房地產(chǎn)企業(yè)在債市融資方面的狀況得到了一定程度改善。 M2同比增速反彈 對于M2同比增速反彈，王青認為，一是上年同期基數有一定回落；二是當月信貸多增，帶動(dòng)存款派生加快；三是3月份財政存款大幅下降逾8425億元，比上年同期多減3571億元，在專(zhuān)項債發(fā)行提速背景下，財政存款多減表明財政支出力度明顯增大。周茂華也表示，主要是3月份實(shí)體經(jīng)濟信貸融資需求回暖，信貸存款派生創(chuàng )造有所增強，財政支出力度加大，帶動(dòng)M2同比增速超預期。 近日召開(kāi)的國常會(huì )指出，要適時(shí)靈活運用多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結構雙重功能，加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持。加大穩健的貨幣政策實(shí)施力度，保持流動(dòng)性合理充裕。增加支農支小再貸款，用市場(chǎng)化、法治化辦法促進(jìn)金融機構向實(shí)體經(jīng)濟合理讓利，推動(dòng)中小微企業(yè)融資增量、擴面、降價(jià)。 王青認為，整體上看，3月份金融數據總量溫和回暖，下一步要按照穩增長(cháng)“政策措施靠前發(fā)力，適時(shí)加力”的要求，有效激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟融資需求，引導后續金融數據延續總量回暖勢頭，進(jìn)一步改善信貸和社融結構。 溫彬表示，下一步，要發(fā)揮總量政策和結構性政策雙重功能，用好支農支小再貸款、科技創(chuàng )新和普惠養老專(zhuān)項再貸款等工具，加大對市場(chǎng)主體的紓困力度，保持經(jīng)濟運行在合理區間。（金融時(shí)報）
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螺紋鋼后市易漲難跌
螺紋鋼后市易漲難跌 發(fā)表日期：2022/4/11 8:28:07 期貨日報 目前市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒逐漸回升，預計4月中旬起國內大部分地區的交通物流與終端經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)能重新進(jìn)入常態(tài)化階段，屆時(shí)需求的集中兌現將提振鋼價(jià)。 目前，鋼材市場(chǎng)供給端的矛盾在于爐料價(jià)格高企導致的鋼廠(chǎng)產(chǎn)能受限、利潤遭受明顯擠壓，需求端則在博弈后市強預期的表現。由于爐料交通運輸問(wèn)題終將隨著(zhù)疫情的好轉得以緩解，在鋼廠(chǎng)無(wú)法向下游有效傳導的情況下，原料價(jià)格短期漲幅過(guò)大，后期將面臨一定的回調壓力。需求方面，此前的強預期未被行情證偽，4月將迎來(lái)集中兌現窗口，受此提振，鋼價(jià)后市整體易漲難跌。但仍需警惕疫情影響下，需求預期踏空的風(fēng)險。 鋼廠(chǎng)利潤有待修復 自3月以來(lái)，鋼價(jià)累計漲幅已超12%，爐料方面鐵礦石、焦炭表現則更為強勢。當前鋼材市場(chǎng)下有鐵礦石與焦炭的成本強支撐，上有需求強預期推動(dòng)，鋼價(jià)整體居高不下。 從供給端來(lái)看，鋼廠(chǎng)產(chǎn)能主要受制于爐料供應緊張與價(jià)格高企。受疫情影響，汽運方面進(jìn)出流程較為復雜，物料到廠(chǎng)非常困難。以唐山地區為例，此前部分鋼廠(chǎng)因輔料告罄***悶爐，焦炭與鐵礦的庫存普遍在10天以下，如無(wú)來(lái)料補充，部分鋼廠(chǎng)僅能維持4—5天的高爐運轉。 在原料供應緊張入庫不暢的情況下，以鐵礦石、焦炭為代表的爐料價(jià)格水漲船高，嚴重擠壓鋼廠(chǎng)利潤。根據對唐山與山東地區鋼鐵企業(yè)的調研，當前鋼廠(chǎng)利潤普遍被壓縮至300元/噸以下，部分爐料短缺的鋼企僅能維持百元每噸的利潤水平。原料價(jià)格居高不下迫使部分鋼廠(chǎng)調整了生產(chǎn)配比，更多地選用中低品位的超特粉或印粉以實(shí)現對成本的控制。 由于鋼廠(chǎng)利潤受上游成本擠壓嚴重，且鋼廠(chǎng)在疫情影響下難以向消費端轉嫁成本壓力，鋼廠(chǎng)目前處于上下游兩頭夾擊的階段，這也解釋了近期原料價(jià)格強勢而鋼價(jià)漲幅卻遠不及爐料的現象。預計鋼廠(chǎng)原料供應緊張情況未來(lái)兩周內有望緩解，上游原料價(jià)格或在后市面臨一定的回調壓力。 關(guān)注4月重要窗口期 鋼材未來(lái)的需求預期集中于以下幾個(gè)方面：一是因疫情后置的需求釋放；二是基建對鋼材的需求拉動(dòng)；三是俄烏沖突導致的海外鋼材缺口；四是即將到來(lái)的鋼材傳統消費旺季。此前弱現實(shí)下，遲遲未被行情證偽的強預期也主要基于以上幾點(diǎn)。 基建方面，在穩增長(cháng)與逆周期調節的背景下，今年以來(lái)財政在基建端的發(fā)力有跡可循。數據顯示，1—2月，全國固定資產(chǎn)投資50763億元，同比增長(cháng)12.2%；全國發(fā)行地方政府債券5071億元，其中專(zhuān)項債券3954億元，發(fā)行節奏較去年明顯前置?？紤]到國家穩增長(cháng)仍是主基調，基建端的發(fā)力迫在眉睫，因此疫情管控放松后的4月或成為觀(guān)察基建需求預期兌現的窗口期。 受俄烏沖突影響，全球鋼材出口需求大幅增加。從***近市場(chǎng)調研來(lái)看，部分鋼廠(chǎng)近1個(gè)月以來(lái)出口訂單有較為顯著(zhù)的增長(cháng)，且訂單至少能維持到5月，品類(lèi)則主要集中于配額***較小的板坯。鑒于海外鋼材缺口的客觀(guān)存在且該缺口在今年上半年難以有效修復，預期疫情管控放松后，物流端的流暢將進(jìn)一步助推出口需求的兌現。 盡管出口與基建給后市鋼材消費帶來(lái)了較多的看點(diǎn)，但地產(chǎn)端需求依然弱勢。盡管多地出臺下調購房首付比例與貸款利率等利好，但從實(shí)際銷(xiāo)售成交情況來(lái)看，居民購房意愿并不強烈，居民的風(fēng)險偏好和消費傾向都將繼續降低，來(lái)自地產(chǎn)端的鋼材需求預期將大打折扣、難以?xún)冬F。 綜上所述，在市場(chǎng)中性偏樂(lè )觀(guān)情緒下，預計4月中旬起國內大部分地區的交通物流與終端經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)能重新進(jìn)入常態(tài)化階段，屆時(shí)需求的集中兌現將提振鋼價(jià)。但在地產(chǎn)現實(shí)萎靡仍然持續的情況下，需警惕鋼材需求在兌現期過(guò)后可能要再度面臨弱勢的現實(shí)。（期貨日報）
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蘭格視點(diǎn)：一周鋼鐵行業(yè)概覽
蘭格視點(diǎn)：一周鋼鐵行業(yè)概覽發(fā)表日期：2022/4/8 16:55:44 蘭格鋼鐵 【熱點(diǎn)概覽】 用3.65萬(wàn)億撬動(dòng)6萬(wàn)億基建投資 這筆專(zhuān)項債咋用? 用好政府債券擴大有效投資，是帶動(dòng)消費擴大內需、促就業(yè)穩增長(cháng)的重要舉措。近日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，在保持宏觀(guān)杠桿率基本穩定的原則下，應發(fā)揮積極財政政策的作用，提高政府債券效率，提振經(jīng)濟增長(cháng)信心。 作為宏觀(guān)調控和投資引導的重要工具之一，政府債券特別是地方政府專(zhuān)項債持續發(fā)揮著(zhù)穩增長(cháng)、補短板、調結構的重要作用。截至3月31日，今年新增專(zhuān)項債已發(fā)行1.32萬(wàn)億元，已完成提前下達額度1.47萬(wàn)億元的89.7%、全年新增額度3.65萬(wàn)億元的36.1%?？傮w看，發(fā)行節奏的整體前置，以及后續發(fā)行速度的進(jìn)一步加快，有助于盡快形成有效實(shí)物投資，促進(jìn)穩增長(cháng)效果盡早顯現。 3月末我國外儲規模達31880億美元 根據國家外匯管理局4月7日發(fā)布的數據，截至2022年3月末，我國外匯儲備規模為31880億美元，較2月末下降258億美元，降幅為0.8%。業(yè)內人士表示，3月外匯儲備變動(dòng)主要受到了估值因素影響，展望未來(lái)，我國外匯儲備規模有繼續保持穩定的基礎。 國家外匯管理局副局長(cháng)、新聞發(fā)言人王春英表示，2022年3月，我國跨境資金流入總體回升，外匯市場(chǎng)供求延續基本平衡。國際金融市場(chǎng)上，受主要國家貨幣政策、地緣政治局勢、新冠肺炎疫情等因素影響，美元指數上漲，主要國家債券價(jià)格總體下跌。 部分銀行對公房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)承壓 資產(chǎn)質(zhì)量出現下降 截至目前，6家國有銀行、8家股份制銀行的2021年年報已披露完畢，重點(diǎn)銀行的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)數據逐漸浮出水面?！蹲C券日報》記者對相關(guān)數據梳理后發(fā)現，絕大多數銀行對公房地產(chǎn)貸款占比及其資產(chǎn)質(zhì)量均出現下降，個(gè)人住房貸款占比及資產(chǎn)質(zhì)量則有升有降。 上市銀行披露的2021年年報顯示，受政策調控及房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降等因素影響，2021年銀行對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的貸款情況出現較大變化。但各家銀行都采取了相應的風(fēng)控措施，目前房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險總體可控。多家銀行表示，未來(lái)將持續防范化解風(fēng)險、支持合理住房需求、積極支持房企并購、關(guān)注保障性租賃住房。 【鋼鐵行業(yè)】 庫存降低需求回暖 鋼鐵市場(chǎng)“銀四”可期 多重因素影響下，國內鋼鐵市場(chǎng)“金三”行情未能如期而至。但4月份以來(lái)，低庫存疊加高成本支撐，鋼價(jià)漲勢明顯，需求形勢向好，市場(chǎng)對于“銀四”呼聲漸起。 多數受訪(fǎng)人士認為，在后期疫情防控形勢好轉的前提下，鋼鐵市場(chǎng)有望呈現供需兩旺局面，基建需求回暖邏輯或助力鋼市迎春。 4月伊始，鋼鐵市場(chǎng)表現強勢。當前，螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格已突破5000元/噸大關(guān)，刷新年內高點(diǎn)。 基差貿易幫鐵合金企業(yè)渡難關(guān) 近日，由鄭商所主辦的“穩企安農護航實(shí)體”大宗商品風(fēng)險管理圓桌論壇——“期貨助力鐵合金產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)、下游企業(yè)穩健經(jīng)營(yíng)”在線(xiàn)上舉行。論壇上，與會(huì )嘉賓圍繞著(zhù)鐵合金行業(yè)發(fā)展形勢，期貨助力產(chǎn)業(yè)保供穩價(jià)，如何利用期貨為中小企業(yè)紓困解難以及企業(yè)風(fēng)險管理模式和經(jīng)典案例進(jìn)行解析和分享。 近幾年，隨著(zhù)鐵合金期貨逐漸深入產(chǎn)業(yè)，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開(kāi)始將期貨作為定價(jià)依據?！澳壳皫缀跛械蔫F合金生產(chǎn)企業(yè)都會(huì )利用期貨開(kāi)展基差貿易，雖然和套期保值仍有一些差異，但在很大程度上改善了鐵合金生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格上完全被動(dòng)的情況?！敝行佩厩蛏藤Q軟商品部負責人黎斌杰告訴記者，作為中信期貨的風(fēng)險管理子公司，中信寰球商貿在2017年開(kāi)始介入鐵合金的基差貿易，逐步與產(chǎn)業(yè)客戶(hù)建立起信任，通過(guò)一次又一次實(shí)踐將基差貿易的概念引入到鐵合金生產(chǎn)企業(yè)中去，特別是寧夏和內蒙古地區，鐵合金生產(chǎn)企業(yè)在錳硅、硅鐵期貨快速上漲時(shí)通過(guò)基差貿易將產(chǎn)品銷(xiāo)售給風(fēng)險管理子公司，進(jìn)而鎖定生產(chǎn)利潤，提升企業(yè)效益。 多方部署穩外貿舉措頻“上新” 密切跟蹤形勢、準確分析研判；把減稅降費等政策落實(shí)到位，把金融保險等惠企舉措用足用好；推動(dòng)國際物流、結算暢通……近期，中央相關(guān)部門(mén)、商協(xié)會(huì )以及地方政府在廣泛調研外貿企業(yè)實(shí)際困難基礎上，提出系列針對性舉措，著(zhù)力解中小微企業(yè)的燃眉之急，狠抓落地，同時(shí)也更大力度地支持外貿創(chuàng )新發(fā)展。 接受《經(jīng)濟參考報》采訪(fǎng)的專(zhuān)家和企業(yè)紛紛表示，在政策靠前發(fā)力帶動(dòng)下，一季度進(jìn)出口穩增長(cháng)可期。隨著(zhù)更多支持舉措落地，中國外貿將在“穩”的基礎上加快“進(jìn)”的腳步，鞏固長(cháng)期向好態(tài)勢。 記者注意到，近期，商務(wù)部等相關(guān)部委、中國貿促會(huì )以及地方海關(guān)、商務(wù)等部門(mén)密集開(kāi)展對外貿企業(yè)的調研，分析研判當前外貿形勢以及企業(yè)所面臨的問(wèn)題。 鋼坯： 本周(4.6-4.8)唐山鋼坯市場(chǎng)高位盤(pán)整。今日唐山遷安、秦皇島盧龍普方坯出廠(chǎng)價(jià)格降30，執行4830元/噸含稅，較上周同期降30；貿易商全天報價(jià)4890-4900元/噸，低價(jià)成交。華東市場(chǎng)主流報價(jià)下調至4940-4960元/噸。下游成品材價(jià)格弱勢下行，成交弱。昨日唐山市場(chǎng)監督管理局發(fā)布迅速復崗上班工作的通知，自4月8日零時(shí)起，唐山地區19個(gè)縣市均解除封控，本地區市場(chǎng)和運輸基本恢復，然資源外發(fā)及外地車(chē)輛進(jìn)入依然受限，綜合預計下周唐山鋼坯市場(chǎng)價(jià)格延續窄幅盤(pán)整。 建材： 本周(4.6-4.8)國內建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格先揚后抑。據蘭格鋼鐵信息研究中心市場(chǎng)監測顯示，截至4月8日，國內Φ6.0mm高線(xiàn)均價(jià)為5526元(噸價(jià)，下同)，較上周漲58元；國內Φ25mm三級螺紋鋼價(jià)為5091元，較上周漲57元。國內建材庫存總量再次環(huán)比有所下降，截至8日，全國重點(diǎn)城市建筑鋼材總庫存1066.81萬(wàn)噸，較上周減少2.25萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.22%，月同比減少3.66%。 本周消息面，國內方面蘭格發(fā)布***新一期《唐爾街生產(chǎn)動(dòng)向表》。唐山地區鋼市運行狀況溫和向好，高爐產(chǎn)能利用率以及鐵水產(chǎn)量均有增加，但當地仍處于封控狀態(tài)，鋼市好轉程度受到一定***。數據方面，據中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布，2022年3月份全球制造業(yè)PMI為54.1%，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。據大秦鐵路公告數據顯示，2022年3月份，大秦線(xiàn)完成貨物運輸量3887萬(wàn)噸，同比增長(cháng)8%；另外庫存方面，據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據顯示，2022年3月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1661.99萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少50.49萬(wàn)噸，下降2.95%；2022年3月下旬重點(diǎn)鋼企生鐵日均產(chǎn)量185.86萬(wàn)噸，旬環(huán)比上升3.47%，同比下降2.76%；3月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量216.01萬(wàn)噸，旬環(huán)比上升5.41%，同比下降2.27%。 從基本面來(lái)看，本周全國重點(diǎn)城市建筑鋼材庫存有所下降，降幅收窄，其中中南地區降幅較大，周環(huán)比減少10.98萬(wàn)噸；東北地區庫存增幅較大，周環(huán)比增加9.70萬(wàn)噸。其他地區庫存變化幅度都較小。本周現貨價(jià)格先揚后抑，下游需求釋放緩慢。一是節日期間鋼企拉漲意愿較強；二是節后實(shí)際需求釋放不及預期，個(gè)別地區疫情防控加嚴；三是市場(chǎng)心態(tài)不一，后期需求釋放仍有上漲空間。目前來(lái)看終端資金較緊張，商家整體出貨偏弱。后期應重點(diǎn)關(guān)注需求的釋放進(jìn)度，以及貨幣政策的調控。綜合上述分析，預計下周?chē)鴥冉ㄖ摬氖袌?chǎng)或高位震蕩。 型材： 本周（4.6-4.8）國內型材價(jià)格小幅弱勢盤(pán)整，唐山地區封控管理后，型材價(jià)格震蕩偏強，累計上行150-200元，價(jià)格虛高特征明顯，運輸不暢，資源滯留，由于期單可接受預定，原材料上漲趨勢不改，因此型材生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格隨行就市上行避險，疫情管控整體向好，唐山地區近期有望解封，資源流通逐步恢復，型材價(jià)格或將進(jìn)入修復性回落階段，供需錯配逐步向新的供求關(guān)系過(guò)度，需求整體緩慢啟動(dòng)，生產(chǎn)端庫存逐步向市場(chǎng)流通，終端用鋼回暖節奏和空間是目前主導市場(chǎng)變化的因素，綜合來(lái)看，本周開(kāi)始行情由春節后的事件性干擾主導行情，向市場(chǎng)因素主導過(guò)度，下周是價(jià)格震蕩調整尋找方向的關(guān)鍵期，如果疫情可控，物流運輸逐步恢復，預計價(jià)格或將出現小幅修復性回落。 熱卷： 今日開(kāi)市，國內熱軋卷板價(jià)格穩中走弱，全國十大重點(diǎn)城市平均價(jià)格較昨日下跌11元/噸，均價(jià)為5288元/噸。 本周熱卷現貨經(jīng)歷先漲后跌行情，疫情影響升級，熱卷市場(chǎng)整體需求仍處于相對低位，業(yè)者對于后市行情觀(guān)望情緒較重，入市采購受限。近期終端需求恢復不及預期，加之疫情多點(diǎn)爆發(fā)對于熱卷區域間流通帶來(lái)明顯壓力，熱卷市場(chǎng)成交多集中在貿易商接貨為主，貨源維持當地倉庫流轉，終端接貨表現受限。整體來(lái)看，熱卷市場(chǎng)購銷(xiāo)謹慎心態(tài)有所增加，貿易商多采取低庫存策略。本周上海地區疫情影響升級，當地物流以及倉庫均呈現停滯狀態(tài)，市場(chǎng)成交下降至冰點(diǎn)。另外，鋼廠(chǎng)方面原料采購雖暫未受到明顯影響，但成材外運仍面臨一定阻力，鋼廠(chǎng)嚴格控制廠(chǎng)庫庫存，但受汽運受限以及區域間流通不暢等影響，本周鋼廠(chǎng)庫存總量有所抬升。據蘭格云商監測：本周35家樣本鋼廠(chǎng)產(chǎn)量為264.6萬(wàn)噸，比上周同期下降4.2萬(wàn)噸；廠(chǎng)庫為53.8萬(wàn)噸，較上周增加3.6萬(wàn)噸。預計下周全國熱卷價(jià)格弱勢調整，關(guān)注國家政策端變化。 [爐料動(dòng)態(tài)]本周（4.6-4.8）爐料市場(chǎng)震蕩趨強。鐵礦石市場(chǎng)走勢分化；焦炭市場(chǎng)開(kāi)啟第五輪提漲；廢鋼市場(chǎng)表現偏強；生鐵市場(chǎng)漲幅擴大。據蘭格鋼鐵云商平臺監測具體情況如下： 鐵礦石：本周（4.6-4.8）國內鐵礦石內外礦走勢分化。國產(chǎn)礦方面，國內三大主產(chǎn)地區持漲運行，各地區礦企陸續復產(chǎn)，加之前期外礦價(jià)格拉漲帶動(dòng)，市場(chǎng)出貨意愿增強；受疫情管控影響，東北、山東、河北地區主導鋼廠(chǎng)接連上調采購價(jià)格補庫，但疫情對于資源運輸的影響逐漸緩解，故鋼廠(chǎng)不急于采購，整體市場(chǎng)成交一般。后期在強力的管控措施下，疫情有望得到緩解，考慮到后期仍是鋼鐵產(chǎn)銷(xiāo)的傳統旺季，預計下周?chē)a(chǎn)礦市場(chǎng)高位震蕩。進(jìn)口礦方面，本周期貨市場(chǎng)持續寬幅震蕩，現貨價(jià)格也跟盤(pán)震蕩。節假日后雖有鋼廠(chǎng)進(jìn)行采購，但暫未出現集中補庫的現象，采貨意愿不強，保持謹慎態(tài)度。貿易商心態(tài)上以出貨為主，價(jià)格隨行就市。據唐山市發(fā)布消息，各大區域防疫陸續由封控調整為管控，前期因疫情防控而停產(chǎn)的鋼廠(chǎng)在逐步復產(chǎn)，鋼廠(chǎng)汽運運輸壓力有所緩解，但跨區域運輸仍受限，采購量也極為有限，故市場(chǎng)對于后期鋼廠(chǎng)復產(chǎn)仍存較強預期。從供應端看，后期到港量或有增加，整體庫存壓力不大。需求端來(lái)看，市場(chǎng)對需求預期情緒較強，因政策***逐漸結束，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)陸續進(jìn)行，華東、華北、華中地區鐵水產(chǎn)量有一定上升空間。故后期主要關(guān)注鋼廠(chǎng)復產(chǎn)節奏以及成材端價(jià)格波動(dòng)情況，綜合上述條件，預計下周鐵礦石市場(chǎng)持續震蕩運行。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至4月8日，唐山地區66%酸粉濕基不含稅主流市場(chǎng)價(jià)格為1030元（噸價(jià)，下同），比前一周漲45元。66%酸粉干基含稅主流市場(chǎng)價(jià)格為1295元，比前一周漲60元。武安地區63%-64%堿粉濕基不含稅市場(chǎng)價(jià)格為1080元，比前一周漲110元。本溪地區65%-66%酸粉濕基不含稅市場(chǎng)價(jià)格為1005元，比前一周漲65元。淄博地區65%-66%酸性干基含稅承兌市場(chǎng)價(jià)格為1260元，比前一周漲65元。進(jìn)口礦外盤(pán)市場(chǎng)61.5%澳粉報價(jià)為153.5-154美元，比前一周跌2.43美元。青島港61.5%澳粉主流報價(jià)為1015元左右，比前一周漲20元；超特粉市場(chǎng)報價(jià)為735元左右，比前一周漲20元。天津港61.5%PB粉報價(jià)為1035元左右，比前一周漲25元；62%PB塊報價(jià)為1320元左右，比前一周跌20元。 焦炭：本周(4.6-4.8)國內焦炭市場(chǎng)開(kāi)啟第五輪提漲。周內，河北、山西、山東、江蘇部分焦企紛紛提漲第五輪200元，但當地鋼鐵企業(yè)對于此輪提漲持觀(guān)望狀態(tài)，第五輪提漲的***落地還需觀(guān)察。隨著(zhù)疫情的緩和，焦企出貨較為順暢，惜售心理增加。原料煤市場(chǎng)表現偏強，焦煤競拍成交率轉好，焦煤價(jià)格上漲預期較強，由此焦炭原料端的支撐明顯。需求端表現同樣偏好，隨著(zhù)河北唐山地區疫情管控形勢放緩，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期再度走強，焦炭日耗將進(jìn)一步回升，雖然當前市場(chǎng)運力暫未***恢復，但鋼廠(chǎng)采購熱情較高，焦炭庫存偏低的鋼鐵企業(yè)采購意愿偏濃。綜合因素來(lái)看，雖然當前焦炭市場(chǎng)仍受到疫情管控的影響，整體運力尚未***恢復，但鋼鐵企業(yè)復產(chǎn)的節奏及預期依然偏強，對于焦炭的需求依然偏好，由此對于第五輪提漲實(shí)際落地的預計明顯，后期焦炭市場(chǎng)將呈穩中偏漲的狀態(tài)。 據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至發(fā)稿時(shí)：唐山地區準一級冶金焦到廠(chǎng)價(jià)3670元，較上周持平；邯鄲地區準一級冶金焦3770元，較上周持平；山西臨汾地區二級冶金焦3430元，較上周持平；淄博地區二級冶金焦出廠(chǎng)含稅價(jià)3760元，較上周持平。 廢鋼：本周(4.6-4.8)廢鋼市場(chǎng)表現偏強走勢。近日，國內廢鋼市場(chǎng)整體流通受疫情影響明顯，導致廢鋼加工基地進(jìn)貨困難，鋼鐵企業(yè)到貨及日耗情況不匹配，補庫難度較大等市場(chǎng)現象，雖然部分廠(chǎng)家采取提價(jià)方式吸引資源，但成交始終難以放量，并且鋼材市場(chǎng)出現下跌走勢，使得鋼鐵企業(yè)利潤空間受損，對于偏高的原料價(jià)格出現一定抵觸情緒，由此廢鋼市場(chǎng)處于漲跌兩難的境地。以華北地區廢鋼市場(chǎng)為例，當地整體市場(chǎng)運行偏穩，部分鋼鐵企業(yè)上調廢鋼采購價(jià)格，但調幅偏小，價(jià)格吸引力不足從而影響一定日耗所需。綜合因素來(lái)看，現階段廢鋼市場(chǎng)處于進(jìn)退兩難境地，雖然資源供應緊缺，但部分客觀(guān)因素影響成交，且上游買(mǎi)家處于控價(jià)采購狀態(tài)，難以對市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性上推作用，預計后期廢鋼市場(chǎng)將表現盤(pán)整狀態(tài)，部分地區或根據交易情況適度上調廢鋼價(jià)格。華東地區：華東地區廢鋼市場(chǎng)上調。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，上海地區重廢市場(chǎng)價(jià)格在3280元，較上周上調50元；江陰地區重廢市場(chǎng)價(jià)格在3450元左右，較上周上調70元；山東淄博地區重廢市場(chǎng)價(jià)格在3300元左右，較上周持平。 華北地區：華北地區廢鋼市場(chǎng)持平。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，北京地區重廢市場(chǎng)報價(jià)在3410元，較上周持平；唐山地區重廢市場(chǎng)價(jià)格在3510元，較上周持平；天津地區重廢市場(chǎng)價(jià)格在3510元，較上周持平；武安地區重廢市場(chǎng)價(jià)格在3360元，較上周持平。 東北地區：東北地區廢鋼市場(chǎng)持平。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，遼陽(yáng)地區重廢市場(chǎng)價(jià)格在3545元，較上周持平；沈陽(yáng)地區重廢市場(chǎng)價(jià)格在3450元，較上周持平。 生鐵：本周（4.6-4.8）國內生鐵市場(chǎng)漲幅擴大。從成本面看，鐵礦石市場(chǎng)本周寬幅震蕩，現貨價(jià)格也跟盤(pán)震蕩。節假日后雖有鋼廠(chǎng)進(jìn)行采購，但暫未出現集中補庫的現象，采貨意愿不強，保持謹慎態(tài)度。貿易商心態(tài)上以出貨為主，價(jià)格隨行就市?，F已進(jìn)入4月份，疫情影響消失后的補庫預期，以及國內或將推出的刺激經(jīng)濟政策，仍使得市場(chǎng)對后期有較強的看好預期。本周?chē)鴥冉固渴袌?chǎng)穩中向好，華北、華東地區焦企開(kāi)啟第五輪提漲，但鋼企困于現階段鋼材盈利狀況不佳，故對于此輪提價(jià)尚處于觀(guān)望狀態(tài)，供需雙方處于博弈狀態(tài)。但疫情管控形勢緩解，焦企出貨情況轉好，加之貿易商詢(xún)貨增加，對后市看漲情緒漸濃。綜合來(lái)看，鐵礦石價(jià)格高位運行，焦炭市場(chǎng)向好，生鐵成本支撐作用較強勁。從供需面看，本周鋼材、廢鋼市場(chǎng)偏強運行，下游需求將有所釋放，采購原料積極，供需雙增格局支撐生鐵價(jià)格堅挺。以目前形勢來(lái)看，隨著(zhù)鐵礦石價(jià)格高位盤(pán)整，焦炭市場(chǎng)向好運行，生鐵成本高位，鐵廠(chǎng)利潤偏低，加上各地區鐵廠(chǎng)庫存不大，部分庫存偏低的鐵廠(chǎng)漲價(jià)意向較濃，綜上預計下周?chē)鴥壬F市場(chǎng)偏強運行。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至發(fā)稿時(shí)：煉鋼生鐵(L10)：唐山地區報4300元（噸價(jià)，下同），武安地區報4280元，臨沂地區報4350元，翼城地區報4250元，較上周漲30-100元。鑄造生鐵(Z18)：武安地區報4680元，翼城地區報4520元，淄博地區報4530元，徐州地區報4700元，較上周漲50-180元。球墨鑄鐵(Q12)：武安地區報4650元，翼城地區報4570元，臨沂地區報4680元，徐州地區報4720元，較上周漲90-130元。蘭格云商-蘭格鋼鐵網(wǎng)爐料部制作 lgmi:一周鋼廠(chǎng)調價(jià)匯總（4.6-4.8）以下為本周鋼廠(chǎng)調價(jià)信息匯總，具體調整信息以及具體出廠(chǎng)價(jià)格請查詢(xún)蘭格鋼鐵網(wǎng)《鋼廠(chǎng)調價(jià)》欄目 鋼廠(chǎng)調價(jià)：6日湘鋼建材出廠(chǎng)價(jià)格上調50-60元；6日貴陽(yáng)長(cháng)樂(lè )鋼鐵建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格上調30元；6日江蘇鑌鑫建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格上調20元；6日首鋼水鋼建材出廠(chǎng)價(jià)格上調30元； 6日唐山東華建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格上調10元；6日石橫建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格上調20元；7日唐山東華建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格下調10元；8日湘鋼建材出廠(chǎng)價(jià)格下調50元；8日鄂鋼建材出廠(chǎng)價(jià)格下調30元；8日貴陽(yáng)長(cháng)樂(lè )鋼鐵建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格下調20元；8日遵義福鑫特鋼建材出廠(chǎng)價(jià)格下調30元；8日黎城太行建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格下調30元；8日首鋼長(cháng)治建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格下調30元；8日山西晉南鋼鐵建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格下調30元； 鋼廠(chǎng)檢修：馬鋼由于鐵水不足，為保北區線(xiàn)棒材，于4月4日開(kāi)始對一條大棒線(xiàn)白班停產(chǎn)檢修，預計持續時(shí)間一周左右，總計影響產(chǎn)量約2萬(wàn)噸； 鋼廠(chǎng)動(dòng)態(tài)：陜鋼漢鋼：“工業(yè)＋旅游” 走出綠色發(fā)展雙贏(yíng)路；楊維：全力推動(dòng)本鋼汽車(chē)板生產(chǎn)和汽車(chē)板一貫制質(zhì)量管理體系建設；又一高端塑料模具鋼在攀鋼問(wèn)世；中天淮安精品鋼簾線(xiàn)項目正式破土動(dòng)工；酒鋼不銹分公司一季度經(jīng)營(yíng)質(zhì)量穩步提升；張宣高科具備鎳基合金系列產(chǎn)品批量鍛造能力；馬鋼交材優(yōu)質(zhì)高鐵輪軸獲韓國大單；撫順新鋼鐵克服疫情全力保障沈白高鐵項目鋼材需求；300萬(wàn)輛新能源汽車(chē)裝上“太鋼芯”；自主創(chuàng )新 質(zhì)量致勝 首鋼股份多項產(chǎn)品再捧行業(yè)金杯；經(jīng)安有色鎳鐵 硅錳 鉻鐵 不銹鋼煉鋼連鑄項目建設進(jìn)度；美聯(lián)儲三月議息紀要：每月縮表至多950億美元 后期支持50基點(diǎn)加息；普陽(yáng)鋼鐵集團向上海大學(xué)材料學(xué)院捐贈基金用于師生抗擊疫情；鞍鋼股份成功試制極細規格銅包鋼絲用熱軋盤(pán)條；河鋼唐鋼優(yōu)質(zhì)鋼材助建“未來(lái)之城”； 綠色發(fā)展“藍圖”一繪到底——本鋼集團全力打造“花園式工廠(chǎng)”工作紀實(shí)；攀鋼畜牧專(zhuān)用彩涂產(chǎn)品暢銷(xiāo)全國；寶鋼股份酸洗連續機組***成功生產(chǎn)高碳薄規格產(chǎn)品；【“Lgmi”字樣的文章版權均屬蘭格鋼鐵網(wǎng)(www.lgmi.com)，未經(jīng)授權，不得轉載使用。轉載須注明轉自www.lgmi.com】
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2022-04
鋼鐵需求端“雙底”已現 供給端短期產(chǎn)量邊際回升
鋼鐵需求端“雙底”已現 供給端短期產(chǎn)量邊際回升 發(fā)表日期：2022/4/8 8:23:50 智通財經(jīng) 需求端：“雙底”（地產(chǎn)底+基建發(fā)力左側）已現，靜待需求逐步回補 從宏觀(guān)經(jīng)濟或地產(chǎn)周期角度來(lái)看，當前鋼鐵需求正處于剛剛觸底、正在磨底的階段。去年下半年房地產(chǎn)回落后，鋼鐵整體需求大幅下降，與此同時(shí)，受北方冬季限產(chǎn)影響，整體行業(yè)呈現供需雙弱的格局。今年年初以來(lái)，多地地產(chǎn)政策邊際放松，具體包括放松限購限貸、放松首付比例、下調房貸利率等。非常明確的是地產(chǎn)政策底已經(jīng)出現。根據過(guò)去幾輪房地產(chǎn)政策傳導周期的經(jīng)驗，從房地產(chǎn)政策底傳導到基本面的時(shí)間大概為6個(gè)月。對照來(lái)看，國泰君安假設今年3月份房地產(chǎn)政策底出現（處于U型的磨底階段），預計下半年7、8月份后地產(chǎn)端基本面觸底，9、10月份行業(yè)進(jìn)入“金九銀十”傳統開(kāi)工旺季，鋼鐵需求將有望拉升。 從季節性角度來(lái)看，金三銀四”原本是鋼鐵行業(yè)的傳統需求旺季，但受疫情影響，需求回暖有所延后。但國泰君安認為部分下游基建、地產(chǎn)項目?jì)H僅是受疫情影響暫時(shí)停工，并不會(huì )消失，隨著(zhù)東北、華北、華東等地區疫情出現拐點(diǎn)，停工項目將陸續復工，屆時(shí)鋼鐵需求將加速回補，呈現脈沖式上行態(tài)勢。 總體來(lái)看，國泰君安認為當前鋼鐵需求處于“雙底”（地產(chǎn)周期底+基建發(fā)力左側）的位置，國泰君安對后續鋼鐵需求回暖持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。 此外，今年出口鋼材需求抬升及汽車(chē)缺芯逐漸緩解也將拉動(dòng)鋼鐵需求回暖。出口鋼材方面，受俄歐沖突影響，歐洲對熱卷、螺紋鋼等的訂單正在向國內轉移，國泰君安調研了解到近期海外的鋼材訂單需求增長(cháng)非?？?，正處于量?jì)r(jià)齊升的過(guò)程，短期對整個(gè)鋼鐵行業(yè)的需求拉動(dòng)是非常明顯的。汽車(chē)鋼方面，國泰君安預計今年下半年汽車(chē)缺芯問(wèn)題將逐漸緩解，今年全年汽車(chē)鋼需求將呈前低后高的態(tài)勢。 綜合鋼鐵需求的幾個(gè)方面來(lái)看，目前地產(chǎn)端需求、汽車(chē)鋼需求均處于底部待回升位置，基建端需求等待加速回補，疊加出口鋼材需求高景氣度，國泰君安認為對鋼鐵需求不必過(guò)于悲觀(guān)，目前市場(chǎng)對基本面的悲觀(guān)已經(jīng)反應到股價(jià)里了，國泰君安認為后續對鋼鐵需求應該逐步樂(lè )觀(guān)起來(lái)。 供給端：短期產(chǎn)量邊際回升，產(chǎn)能擴張周期結束并未改變 碳達峰時(shí)間將由2025年推遲到2030年，更多影響了市場(chǎng)對鋼鐵板塊的情緒。但從基本面來(lái)看，國泰君安認為一方面鋼鐵行業(yè)嚴禁新增產(chǎn)能的要求并未改變，行業(yè)產(chǎn)能擴張的周期已經(jīng)結束，未來(lái)沒(méi)有新增產(chǎn)能；另一方面目前鋼鐵行業(yè)存量產(chǎn)能的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達到了較高水平，尤其去年上半年，整個(gè)鋼鐵行業(yè)放開(kāi)生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率達到了相對極值的水平。根據上周的***新數據，整個(gè)鋼鐵產(chǎn)量較去年同比降低8%左右，國泰君安假設今年全年可按去年上半年的生產(chǎn)節奏進(jìn)行生產(chǎn)，那么國泰君安認為理論上后期鋼鐵產(chǎn)量向上的彈性***多只有8%。而同時(shí)國泰君安考慮到兩個(gè)因素：一是截至目前河北限產(chǎn)區域之外的部分地區仍維持去年下半年的限產(chǎn)政策，即當地鋼廠(chǎng)仍維持去年下半年的生產(chǎn)強度，而這些鋼廠(chǎng)未來(lái)提升其產(chǎn)能利用率的空間不大，因此這一部分鋼廠(chǎng)今年全年的產(chǎn)量要少一些。二是當前原材料鐵礦石價(jià)格再次突破150美金，而在礦價(jià)維持高位，且未來(lái)仍有上行壓力的背景下，國泰君安認為后期鋼鐵供給向上的彈性還將受到成本端的掣肘。綜合來(lái)看，國泰君安樂(lè )觀(guān)估計后期鋼鐵供給向上的彈性***多只有5%，且后期若發(fā)生不定期限產(chǎn)，以及其他不確定因素干擾（如疫情等因素），鋼鐵產(chǎn)量供給回升還將不及預期。 總體來(lái)看鋼鐵行業(yè)的供需情況，國泰君安認為后續鋼鐵需求彈性將大概率高于供給彈性，相應地國泰君安對鋼價(jià)持相對樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。 庫存：當前已處于偏低水平，短期將迎庫存拐點(diǎn) 庫存也是判斷鋼價(jià)包括周期的重要依據。近期鋼材庫存去化較慢是因為旺季的需求沒(méi)能充分釋放（受疫情影響），國泰君安認為需求或將延后至4月中下旬釋放，到時(shí)庫存很有可能出現拐點(diǎn)，因此國泰君安認為鋼材價(jià)格的彈性還是比較大。 利潤：成本中樞有望回歸合理區間，后期利潤水平將逐步回升 ***，在鐵礦石方面，2018年國泰君安做出了判斷，認為鐵礦的產(chǎn)能周期已經(jīng)徹底結束，而當時(shí)淡水河谷潰壩導致產(chǎn)能周期結束提前到來(lái)。去年下半年，在鋼鐵限產(chǎn)的背景下，鐵礦價(jià)格出現了一波比較大的下跌。而今年年初，在鋼廠(chǎng)復產(chǎn)以及俄烏沖突導致全球鐵礦石供應出現緊缺的預期之下，整個(gè)鐵礦價(jià)格又短期快速攀升。但考慮到：一是鋼鐵供給向上的彈性并沒(méi)有市場(chǎng)想象的多；二是今年全球礦石增量將近4000萬(wàn)噸，包括海外四大礦山、非主流礦、國內鐵礦今年都有增量；三是目前鐵礦港口庫存（1.5億噸）處于歷史高位水平。所以國泰君安認為短期鐵礦價(jià)格上漲是受到了鋼廠(chǎng)復產(chǎn)、全球大宗商品價(jià)格上漲及俄烏沖突下預期的影響，而后續繼續上漲的空間相對較小，國泰君安認為鐵礦價(jià)格中樞還是會(huì )回到較為合理的水平。 第二，在焦煤焦炭方面，今年以來(lái)，焦煤、焦炭繼續壓制鋼廠(chǎng)利潤，整體供需比較緊張，主要影響因素包括外蒙進(jìn)口、澳大利亞進(jìn)口、俄烏沖突、春節前后的旺季等等。但在這個(gè)位置，發(fā)改委持續強調保供，因此國泰君安認為焦煤、焦炭供給***差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。 第三，在廢鋼方面，前期由于廢鋼開(kāi)票及春節期間疫情對供應端沖擊的影響，廢鋼價(jià)格也在攀升。而國泰君安認為隨著(zhù)疫情逐漸緩解，供應端逐步修復，廢鋼價(jià)格中樞可能也會(huì )回歸。此外，今年很多合金價(jià)格也已經(jīng)開(kāi)始下跌。 總體來(lái)看，在當前位置，鋼鐵價(jià)格和成本端的鐵礦、煤炭、廢鋼、合金價(jià)格出現了強弱變化。前期表現為越上游越強，鋼鐵受損；而往后看，鋼鐵價(jià)格和原料端價(jià)格的強弱出現了反轉。從毛利角度來(lái)看，國泰君安認為當前處于行業(yè)噸鋼毛利的全年收縮低點(diǎn)，后期噸鋼毛利應該是擴張的。（智通財經(jīng)）
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豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱”
豐富鋼鐵企業(yè)避險“工具箱” 發(fā)表日期：2022/4/7 8:21:46 期貨日報 2021年是“十四五”開(kāi)局之年，能耗雙控、碳達峰的戰略規劃對鋼鐵行業(yè)影響深遠。在近年來(lái)鐵礦石估值已到歷史高位的前提下，受粗鋼壓減目標的預期影響，鐵礦石遠期需求將大幅壓縮，市場(chǎng)不確定性增加，導致企業(yè)面臨限產(chǎn)預期兌現礦價(jià)下跌后的庫存貶值風(fēng)險。在此背景下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對于參與衍生品市場(chǎng)管理風(fēng)險的需求愈發(fā)迫切。 值得注意的是，國內鐵礦石衍生工具體系較為完備，既有場(chǎng)內期貨、期權等衍生工具，也有涵蓋商品互換、場(chǎng)外期權、標準倉單和非標倉單交易等場(chǎng)外業(yè)務(wù)。尤其是上市于2019年的鐵礦石場(chǎng)內期權具有資金占用相對較少、避險策略豐富靈活等特點(diǎn)，逐漸受到企業(yè)的青睞。 鐵礦石衍生工具齊備 早在2013年，鐵礦石期貨在大商所上市，拉開(kāi)了國內鐵礦石衍生品市場(chǎng)服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的帷幕。至今，大商所的鐵礦石期貨已成為全球成交量***大、***采用實(shí)物交割制度的鐵礦石期貨，并在2018年成為國內***引入境外交易者的已上市品種。隨著(zhù)供給側結構性改革的深入推進(jìn)、去產(chǎn)能政策目標的加速落地以及2019年來(lái)國外礦難事故等對鐵礦石供給的影響，共同推動(dòng)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)進(jìn)一步增加，黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對于上市更多衍生工具、豐富避險模式和策略的需求日益增加。 2017年、2018年，大商所先后上市豆粕、玉米期權，上市后保持平穩運行，功能逐步顯現，為鐵礦石期權上市打下了良好基礎。2019年12月，鐵礦石期權在市場(chǎng)各方的熱盼下掛牌上市，成為大商所***工業(yè)品期權，鐵礦石也成為國內***實(shí)現期貨、期權、互換等衍生工具齊全、期貨與現貨連通、境內與境外連通的品種。 據公開(kāi)數據，鐵礦石期權上市后，市場(chǎng)規模持續增長(cháng)，市場(chǎng)功能有效發(fā)揮。2021年鐵礦石期權成交量、日均持倉量分別為1808萬(wàn)手、20萬(wàn)手，同比增長(cháng)56%、20%，法人客戶(hù)持倉占比54%。相關(guān)專(zhuān)家表示，上市以來(lái)鐵礦石期權運行平穩，定價(jià)合理有效，產(chǎn)業(yè)和機構客戶(hù)主動(dòng)參與，與標的期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)良好。 “從實(shí)際交易感受來(lái)說(shuō)，鐵礦石期權交易規模、市場(chǎng)深度較好，便于產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交易和對沖風(fēng)險，豐富了企業(yè)的避險交易策略?！痹趪鴥饶炒笮唾Q易企業(yè)負責人看來(lái)，期貨與期權工具組合可以衍生很多交易策略，如多頭備兌（期貨多單+賣(mài)看漲期權）、空頭備兌（期貨空單+賣(mài)看跌期權）、多頭保險（期貨多單+買(mǎi)看跌期權）、空頭保險（期貨空單+買(mǎi)看漲期權）等。企業(yè)既可以買(mǎi)入看漲期權，在規避價(jià)格風(fēng)險的同時(shí)保留現貨端收益的可能，而無(wú)需擔心追加期貨保證金的情況；又可以根據現貨庫存量，在控制交易風(fēng)險的前提下合理賣(mài)出看漲期權或采取期權備兌策略，在對沖價(jià)格風(fēng)險的同時(shí)獲得一定權利金收益，并保留利潤上漲空間。 此外，鐵礦石期權市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，與2017年豆粕期權上市即引入的做市商制度分不開(kāi)。目前，已有19家期權做市商參與大商所期權做市業(yè)務(wù)?！耙恢币詠?lái)，做市商積極參與集合競價(jià)和連續交易，較好地完成了持續報價(jià)和回應報價(jià)義務(wù)，為期權市場(chǎng)提供了較為充足的流動(dòng)性，促進(jìn)了合理價(jià)格的形成，并為投資者提供波動(dòng)率建議?！弊鍪猩讨坏你y河德睿資本相關(guān)負責人表示。 期權避險好處多 鐵礦石期權上市，為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了管理風(fēng)險的新工具和新策略。在原料端，鋼廠(chǎng)原料的買(mǎi)入和庫存管理需要對沖庫存風(fēng)險和原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。在產(chǎn)品和銷(xiāo)售端，由于原料、生產(chǎn)和銷(xiāo)售在時(shí)間上是不匹配的，原料采購往往要提前，而成品銷(xiāo)售要滯后，需要對其中的風(fēng)險進(jìn)行管理。 2021年，在礦價(jià)波動(dòng)加劇、市場(chǎng)不確定因素增加等背景下，鐵礦石期權在靈活管理風(fēng)險敞口、降低避險成本方面的作用進(jìn)一步體現。 河北某企業(yè)的鋼材年產(chǎn)量約300萬(wàn)噸，其母公司常備鐵礦石庫存。在減產(chǎn)預期下，若鐵礦石大幅降價(jià)將使原料庫存貶值，進(jìn)而造成利潤損失?！?020年鐵礦石上漲，從估值角度出發(fā)，礦價(jià)已經(jīng)進(jìn)入高估值區間，隨著(zhù)各地鋼鐵限產(chǎn)政策的相繼落地，我們擔心后續礦價(jià)下跌將導致企業(yè)原料貶值，為企業(yè)帶來(lái)虧損?！痹撈髽I(yè)相關(guān)負責人告訴記者。 中輝期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)管理總部總監張婧對記者表示，從企業(yè)需求出發(fā)，中輝期貨建議企業(yè)在期權主力合約附近進(jìn)行分批建倉，在不同執行價(jià)的情況下分階段進(jìn)行建倉?？紤]到流動(dòng)性問(wèn)題，選取以鐵礦石主力合約為標的、期權報單量較高的平值期權附近行權價(jià)進(jìn)行分批建倉。若價(jià)格上漲，現貨庫存升值，僅需付出一定的權利金成本；若價(jià)格下跌，則通過(guò)期權平倉或行權可以彌補庫存價(jià)值減損。 實(shí)際業(yè)務(wù)中，擔心行情下跌的風(fēng)險，于是基于對套保頭寸的測算，企業(yè)從2021年4月2日開(kāi)倉，到8月份已先后多次進(jìn)行滾動(dòng)式買(mǎi)入看跌期權進(jìn)行建倉和分階段平倉。在此期間，鐵礦石期貨價(jià)格整體上漲，但項目運行期間價(jià)格出現兩次快速下跌，企業(yè)根據期權波動(dòng)率、行情研判和庫存出貨情況等，對期權倉位進(jìn)行靈活、動(dòng)態(tài)調整。在高價(jià)位和高波動(dòng)率時(shí)適當增加看跌期權持倉，并在其后價(jià)格回調時(shí)平倉，以平衡套保比例，該過(guò)程使期權套保在有效覆蓋庫存風(fēng)險的同時(shí)還能夠實(shí)現一定收益。 例如，在4月初至5月中旬，期貨從977元/噸持續增長(cháng)至1300元/噸左右，企業(yè)在950—1280元/噸的行權價(jià)位上逐步建倉，尤其是臨近5月中旬期權波動(dòng)率增大，企業(yè)對行權價(jià)格超過(guò)1200元/噸的看跌期權開(kāi)倉量明顯增加。此后，期貨價(jià)格快速下跌，到5月底跌至1050元/噸的水平，此時(shí)進(jìn)行平倉獲利并重新分階段建倉?！爱斝星橄碌鴷r(shí)，企業(yè)持有的虛值期權轉為實(shí)值，此時(shí)減倉既可保持套保倉位回到項目初始設計的套保比例位置，同時(shí)也產(chǎn)生了一定的收益，為企業(yè)適當地節約了套保成本?！敝休x期貨相關(guān)項目負責人說(shuō)。 ***終到8月完成套保，鐵礦石價(jià)格上漲，庫存實(shí)現增值，在期權端獲益約0.8萬(wàn)元。由于采取了靈活的期權策略，此次套保整體上達到了風(fēng)險對沖的目的，尤其在短期價(jià)格高位回落的階段起到了庫存保值的作用。同時(shí)，在同等套?，F貨基礎下，期權資金占用少的優(yōu)勢凸顯，便于企業(yè)利用有限資金合理放大套保規模。如果采用期貨套保，按套保保證金比率10%、期貨價(jià)格1000元/噸計算，40萬(wàn)噸套保需要占用約4000萬(wàn)元作為期貨保證金。而使用期權套保，40萬(wàn)噸套保平值期權對應的權利金僅約300萬(wàn)元，且套保成本相對固定，無(wú)需擔心追加期貨保證金，讓企業(yè)在有準備的預期中完成套保。 產(chǎn)業(yè)參與期權套保需“久久為功” 相關(guān)專(zhuān)家表示，國內商品期權交易起步晚、交易策略相對復雜，對于初識衍生品的企業(yè)來(lái)說(shuō)，要接受期權交易需要從理念認識到交易策略、團隊組建等方面經(jīng)歷逐步探索和適應的過(guò)程，從淺到深的逐步參與進(jìn)來(lái)。這期間，期貨主體機構應加大對實(shí)體企業(yè)參與衍生品市場(chǎng)尤其是期權交易的業(yè)務(wù)培訓和支持力度。 記者了解到，為支持更多實(shí)體企業(yè)參與期權等衍生工具套保，近年來(lái)大商所推出“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”“產(chǎn)融培育基地”等服務(wù)平臺和項目，為企業(yè)參與相關(guān)衍生工具管理風(fēng)險提供了“試驗田”。上述鐵礦石期權套保案例正是“2021大商所企業(yè)風(fēng)險管理計劃”的代表項目之一，并獲得了當年的“服務(wù)中小微企業(yè)***獎”。 “公司剛接觸期權套保，對復雜的組合型套保無(wú)法很好地根據行情情況進(jìn)行調整，此次主要是推薦的還是類(lèi)保險策略，買(mǎi)入偏虛值看跌期權對現貨進(jìn)行保護。今后，公司會(huì )更深入了解和參與衍生品市場(chǎng)?！鄙鲜銎髽I(yè)相關(guān)負責人說(shuō)。 通過(guò)嘗試開(kāi)展衍生品業(yè)務(wù)，很多企業(yè)逐步轉變了風(fēng)險管理理念，對期權等衍生工具管理風(fēng)險的作用愈發(fā)重視。同樣參與過(guò)“大商所企風(fēng)計劃”鐵礦石場(chǎng)內期權項目的本溪北營(yíng)鋼鐵相關(guān)負責人表示，鐵礦石期權是原有期貨工具的重要補充，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供重要的風(fēng)險管理工具。在新發(fā)展階段市場(chǎng)競爭激烈浪潮中，公司將不斷嘗試、學(xué)習和靈活運用衍生工具，從場(chǎng)內期貨套保到基差貿易、場(chǎng)內期權，在期現結合、對沖風(fēng)險的發(fā)展道路上行穩致遠。（期貨日報）