鋼材需求端企穩回升了嗎？

發(fā)表日期：2022/7/6 8:17:28　天風(fēng)期貨

核心觀(guān)點(diǎn)：觀(guān)望。負反饋仍未結束，黑色系整體向下回調。需求端有企穩回升現象，但仍弱于去年同期水平。鐵水產(chǎn)量雖見(jiàn)頂回落，但仍高于去年同期，鋼廠(chǎng)主動(dòng)檢修帶來(lái)減產(chǎn)效果并不明顯。供需邊際改善，但整體基本面仍弱勢運行。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要還在行政性壓減是否可以出臺，再次上演強預期和弱現實(shí)之間的博弈。我們認為，短期內盤(pán)面將延續震蕩偏弱走勢，盤(pán)面波動(dòng)較大，策略上以觀(guān)望為主。

粗鋼減產(chǎn)：觀(guān)望。目前仍陸續有鋼廠(chǎng)由于出貨困難，生產(chǎn)利潤不高開(kāi)始主動(dòng)減產(chǎn)，但是根據我們對于高爐檢修量的統計，7月高爐檢修影響鐵水產(chǎn)量170萬(wàn)噸，主動(dòng)減產(chǎn)力度較小，仍需重點(diǎn)關(guān)注后續是否有行政性粗鋼壓減政策出臺。

下游需求：偏多。全國各地區建材成交量近兩周持續回暖，但整體日成交量仍低于20萬(wàn)噸，目前成交量仍難以緩解庫存壓力。

成材利潤：中性。本周長(cháng)短流程鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤顯著(zhù)修復，根據我們的測算，長(cháng)流程鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤接近盈虧平衡線(xiàn)，電爐廠(chǎng)噸鋼虧損縮小至200元。鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤整體不高，但短時(shí)間內難有顯著(zhù)回升。

庫存：中性。本周鋼廠(chǎng)及貿易商開(kāi)始進(jìn)入逆季節性去庫。在螺紋的低產(chǎn)量情況下，成交回升帶來(lái)螺紋去庫效果顯著(zhù)好于其他品種。熱卷在鐵水產(chǎn)量仍處高位的高供給下，整體去庫效果并不明顯。

海外情況：偏空。自俄烏沖突以后，海外鋼材需求持續走弱，海外鋼廠(chǎng)減產(chǎn)規模逐漸擴大，海外鋼材價(jià)格一路走跌。海外鋼廠(chǎng)開(kāi)始減產(chǎn)，陸續有日本、韓國、歐洲、土耳其等大型鋼廠(chǎng)發(fā)布高爐檢修計劃。（天風(fēng)期貨）