蘭格點(diǎn)評：“增強信貸總量”將帶旺“金九”鋼需？

發(fā)表日期：2022/9/9 18:11:52　蘭格鋼鐵研究中心 葛昕

宏觀(guān)數據：

據中國人民銀行統計數據顯示，2022年8月末，廣義貨幣(M2)余額259.51萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.2%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額66.46萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.1%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn)。8月份人民幣貸款增加1.25萬(wàn)億元，同比多增390億元。8月份，社會(huì )融資規模增量為2.43萬(wàn)億元，比上年同期少5571億元。

蘭格點(diǎn)評：

受到國際原油、有色金屬等大宗商品價(jià)格波動(dòng)傳導和國內部分行業(yè)市場(chǎng)需求偏弱等多種因素影響，工業(yè)品價(jià)格走勢整體下行，8月份PPI環(huán)比降幅略有收窄，同比漲幅持續回落（詳見(jiàn)圖1），對于國內制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然原材料價(jià)格的持續回落使得國內制造企業(yè)的成本壓力得到了有效緩解，但制造企業(yè)的經(jīng)營(yíng)依然存壓，從而也***了制造業(yè)用鋼需求的釋放。

從2022年8月份的主要金融數據來(lái)看，信貸和社融呈現大幅回升的態(tài)勢，8月當月人民幣新增貸款額環(huán)比快速回升，同比也有所多增；社會(huì )融資規模增量環(huán)比爆增超三倍，同比有所少增（詳見(jiàn)圖2）；狹義貨幣(M1)同比增速呈現小幅回落的態(tài)勢，而廣義貨幣(M2)同比增速呈現持續穩步回升態(tài)勢（詳見(jiàn)圖3），8月份，人民幣新增貸款額和社會(huì )融資規模增量同步大幅回升，表明政府融資需求依然是主力，但已經(jīng)呈現明顯下滑的態(tài)勢，而企業(yè)的有效融資需求依然不足。

8月24日，國務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì )議部署穩經(jīng)濟一攬子政策的接續政策措施，在落實(shí)好穩經(jīng)濟一攬子政策的同時(shí)，再實(shí)施19項接續政策，形成組合效應，加力鞏固經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎。8月31日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署充分釋放政策效能，加快擴大有效需求等措施，在向政策性開(kāi)發(fā)性銀行新增8000億元信貸額度、新設3000億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具額度的基礎上，追加3000億元以上金融工具額度，并可以根據實(shí)際需要擴大規模；引導金融機構擴大中長(cháng)期貸款，鼓勵金融機構發(fā)行“三農”、小微企業(yè)專(zhuān)項金融債券，拓寬可貸資金來(lái)源。9月8日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定，對部分領(lǐng)域設備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會(huì )服務(wù)業(yè)信貸支持，促進(jìn)消費發(fā)揮主拉動(dòng)作用，同時(shí)依法盤(pán)活地方2019年以來(lái)結存的5000多億元專(zhuān)項債限額，10月底前發(fā)行完畢，優(yōu)先支持在建項目。

由此看來(lái)，當前貨幣政策的實(shí)施空間比較充足，政策工具豐富，與此同時(shí)要進(jìn)一步做好跨周期的調節，保持貨幣信貸平穩適度增長(cháng)，保持流動(dòng)性合理充裕，助力經(jīng)濟發(fā)展，同時(shí)也密切關(guān)注國內外的通脹走勢，不搞大水漫灌，不超發(fā)貨幣，有力有度有效用好政策工具，兼顧好穩增長(cháng)、穩就業(yè)與穩通脹的關(guān)系，應對好各種風(fēng)險挑戰。

因此，年內貨幣政策將呈現總量規模上“增強信貸”，結構投向上“分類(lèi)優(yōu)化”的趨向，在落實(shí)各項資金的使用上要“下力氣”，從而更好的落實(shí)項目資金“發(fā)放多、使用好”的情況，同時(shí)也要確保各路項目資金用到實(shí)處，盡快形成實(shí)物工作量，加快緩解重點(diǎn)項目資金到位情況不佳的現象，從而發(fā)揮“增強信貸資金總量增長(cháng)”的作用，從而帶旺“金九”鋼需。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，轉載請注明出處）